华安证券股份有限公司张天,陈晶近期对华测导航进行商讨并发布了商讨施展《Q2事迹发达亮眼，多个业务板块稳中向好》欧博娱乐城，本施展对华测导航给出买入评级，面前股价为33.34元。

华测导航(300627)

事迹预报

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公司发布半年报事迹预报，2023H1扫尾归母净利润1.73亿元-1.78亿元，同比增长28.30%-32.01%，扣非后归母净利润1.54亿元-1.59亿元，同比增长64.63%-69.98%。若按归母净利润中值1.755亿元计，2023Q2扫尾归母净利润0.96亿元，同比增长45.18%、环比增长21.87%，半年度事迹发达亮眼。下流卫星导航讹诈需求稳步提高，公司地舆空间信息、资源与行家奇迹、机器东说念主与自动驾驶业求扫尾稳步增长。此外，公司坚捏计谋研发干预，在算法、芯片、激光雷达等要害边界捏续冲突，捏续舒服中枢技能上风品和打造牌影响力。瞻望全年，我国迎来低轨卫星互联网设置元年，卫星讹诈行业景气度提高，公司将迎来新式测绘受益数字经济设置、国外营收占比提高、定位增强作事拓展SaaS形式、自动驾驶事件催化与政策运转等多重发展机遇，估量逐季进取态势。

中枢看点

说起来，与我们中国还多少有关，尽管中国也算“躺枪”吧。

1）数字中国设置运转，实景三维、水利监测提供新增长点。咱们测算

2025年国内RTK开发阛阓范围约66亿元，公司国内阛阓份额褂讪，国外阛阓占有率有望不断提高。实景三维设置鼓舞测绘行业向信息化转型升级，对无东说念主机、无东说念主船、激光雷达等新式装备的需求不断提高，水利、矿山等实时位移监测需求则提供新价值蓝海。

2）农机自动驾驶加快出海，国内份额受益行业汇集度快速提高。我国

农机自动驾驶浸透率不足2%，远远低于好意思国90%浸透率水平，基于北斗系统的国产自动驾驶开发阛阓占有率不断提高，咱们测算2025年国内农机自动驾驶系统阛阓范围约180亿元，跟着农机自动驾驶补贴退坡、其他竞争者无间出清，行业浸透率、公司份额有望加快提高。同期国外阛阓一派蓝海，公司在中东、南好意思、东南亚等地区连忙展业。

3）SWAS定位增强作事助力阛阓卡位，乘用车自动驾驶星辰大海。

SWAS广域增强系统赋能公司新式测绘、机灵农机、自动驾驶、无东说念主机/无东说念主船等业务线，可大幅提高居品质能、增多客户粘性，有助于公司连忙拉开与友商的差距。乘用车自动驾驶方面，GNSS+INS组合定位模块已成为L3及以上自动驾驶标配功能组件，2023年起跟着L3级自动驾驶汽车量产启程，出货量有望高速增长。咱们测算2023年L3浸透率约0.49%、2026年L3及以上浸透率约2.21%。现在居品价钱较高、下搭客户偏严慎，跟着出货量提高，居品价钱将不断下落，阛阓范围将随之增长，异日可期。

投资漠视

咱们估量公司2023-2025年归母净利润预测值4.83、6.40、8.47亿元，对应EPS辨认为0.89、1.19、1.57元。面前股价对应2023-2025年PE辨认为37.19X/28.03X/21.19X，看护“买入”评级。

风险辅导

国外阛阓开发受宏不雅环境影响拓展不足预期、新式测绘和水利监测阛阓需求不足预期、乘用车自动驾驶浸透率提高不足预期。

证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据计较，开源证券任浪商讨员团队对该股商讨较为真切，近三年预测准确度均值高达96.29%，其预测2023年度包摄净利润为盈利4.69亿，阐述现价换算的预测PE为37.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增捏评级3家，中性评级1家；畴昔90天内机构指标均价为35.81。

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〖证星研报解读〗

本文不组成投资漠视欧博娱乐城，股市有风险，投资需严慎。